إذا قمت بإخراج أموال من شركة كأرباح ، فإن معدل الضريبة الفعلي هو 52٪ (25٪ ضريبة الشركات + 35.5٪ على الدخل الشخصي). من خلال مكاسب رأس المال ، تبلغ 14.95٪ فقط (مع الضغط). لماذا هذا مهم؟ إليك ما يجب أن تعرفه إذا كنت تستثمر في الاكتتابات العامة. إذا كنت مستثمرا (خاصة رأس المال الاستثماري) ، فإن الرياضيات بسيطة: تقليل ضريبة الشركات من خلال إظهار الحد الأدنى من الأرباح أو الخسائر. أنفق (حرق) على اكتساب المستخدمين ، وبناء سرد نمو ، ثم بيع الأسهم بتقييم أعلى مع دفع ضريبة أقل بكثير. هذا الإنفاق يجعل من الصعب على المنافسين البقاء على قيد الحياة. لكي نكون واضحين ، نحن لا نناقش الإنفاق على البحث والتطوير هنا ، والذي ، بالمناسبة ، منخفض للغاية في الهند (0.7٪ من الناتج المحلي الإجمالي). ما يتم تجاهله غالبا هو أن شركات رأس المال الاستثماري تلعب بشكل أساسي لعبة مراجحة ضريبية. انظر إلى معظم الشركات المدعومة من رأس المال الاستثماري المدرجة في السنوات القليلة الماضية ، فإن السبب في أنها تظهر ربحا ضئيلا أو معدوما يرجع جزئيا إلى ذلك. بمجرد إدارة نشاط تجاري بهذه الطريقة ، يكون من الصعب للغاية التبديل. تواجه كل شركة ناشئة يبلغ عمرها 7-8 سنوات من وقت رفع الجولة الأولى ضغطا مستمرا من أصحاب رأس المال الاستثماري للخروج. مع عدم وجود فرص للاندماج والاستحواذ تقريبا في الهند ، غالبا ما يكون الاكتتاب العام هو السبيل الوحيد للخروج. ربما صممت الحكومة هذه المراجحة الضريبية لتحفيز الشركات على إنفاق الأموال وليس فقط التراكم والتوزيع. لكنني لست متأكدا مما إذا كان التوازن صحيحا. أعتقد أنه يخلق أيضا أعمالا غير مرنة للغاية. انكماش طويل الأمد في السوق ، والعديد من هذه الشركات غير المربحة ستكافح من أجل البقاء. شيئان يجعلان هذا أكثر إثارة للاهتمام: يتم تقييم النمو غير المربح بمضاعفات أعلى بكثير من الأرباح الثابتة. قد تحصل الشركة التي تحقق إيرادات قدرها 100 كرور روبية مع نمو 100٪ على 10-15 ضعفا ، بينما تحصل الشركة المربحة ذات النمو بنسبة 20٪ على 3-5 أضعاف. لذا فإن رأس المال الاستثماري لا يوفر الضرائب فقط. إنهم في جوهرهم يخلقون تقييما أعلى للخروج بمقدار 3 مرات. إذا كنت تتنافس ضد شخص ما يحرق النقود ، فعليك تقريبا مطابقته للدفاع عن حصته في السوق ، حتى لو كنت لا ترغب في ذلك ، بسبب المراوغات التي ذكرتها أعلاه.