事業から配当金としてお金を引き出す場合、実効税率は52%(法人税25%+個人所得35.5%)です。キャピタルゲインを通じると、わずか14.95%(税込み)です。 なぜこれが重要なのでしょうか?IPOに投資する場合に知っておくべきことは次のとおりです。 あなたが投資家(特にVC)であれば、計算は簡単です:最小限の利益または損失を示すことで法人税を減らします。ユーザーの獲得に費やし (バーン) し、成長の物語を構築し、はるかに低い税金を支払いながら、より高い評価額で株式を売却します。 この支出は、競合他社が生き残ることも困難にします。はっきり言っておきますが、ここでは研究開発費について議論しているわけではありませんが、ちなみにインドでは研究開発費が非常に低いです(GDPの0.7%)。 見落とされがちなのは、VCは本質的に税金裁定取引ゲームをしているということです。過去数年間に上場したほとんどのVC支援企業を見ると、利益がほとんどまたはまったくない理由の一部はこれによるものです。一度この方法でビジネスを運営すると、切り替えは非常に困難です。 最初のラウンドを調達した時点で7〜8年経っているすべてのスタートアップは、VCからの撤退を求める絶え間ない圧力に直面しています。インドではM&Aの機会がほとんどないため、IPOが唯一の解決策であることがよくあります。 政府はおそらく、企業が単に蓄積して分配するのではなく、お金を使うよう奨励するためにこの税裁定取引を設計したのでしょう。しかし、バランスが正しいかどうかはわかりません。また、回復力があまりないビジネスも生み出していると思います。市場低迷が長引くと、これらの不採算企業の多くは生き残るのに苦労するでしょう。 これをより興味深いものにする2つの点: 不採算の成長は、安定した利益よりもはるかに高い倍数で評価されます。100%の成長で₹100crの収益を上げている企業は10〜15倍になる可能性がありますが、20%の成長で収益性の高い企業は3〜5倍になります。したがって、VC は単に節税しているだけではありません。本質的には、3倍の出口評価額を生み出しているのです。 現金を燃やしている人と競争している場合、上で述べた癖のために、たとえ守りたくなくても、市場シェアを守るためにほぼそれに匹敵する必要があります。