Wenn Sie Geld aus einem Unternehmen als Dividenden entnehmen, beträgt der effektive Steuersatz 52 % (25 % Körperschaftsteuer + 35,5 % auf persönliches Einkommen). Durch Kapitalgewinne sind es nur 14,95 % (mit Zuschlag). Warum ist das wichtig? Hier ist, was Sie wissen sollten, wenn Sie in IPOs investieren. Wenn Sie ein Investor sind (insbesondere ein VC), ist die Rechnung einfach: Reduzieren Sie die Körperschaftsteuer, indem Sie minimale Gewinne oder Verluste ausweisen. Geben Sie (verbrennen) Sie Geld aus, um Nutzer zu gewinnen, bauen Sie eine Wachstumsnarrative auf und verkaufen Sie dann Aktien zu einer höheren Bewertung, während Sie viel weniger Steuern zahlen. Diese Ausgaben erschweren es auch den Wettbewerbern, zu überleben. Um klarzustellen, wir sprechen hier nicht über F&E-Ausgaben, die zufällig in Indien sehr niedrig sind (0,7 % des BIP). Was oft übersehen wird, ist, dass VCs im Wesentlichen ein Steuerarbitrage-Spiel spielen. Schauen Sie sich die meisten VC-unterstützten Unternehmen an, die in den letzten Jahren gelistet wurden; der Grund, warum sie wenig oder keinen Gewinn ausweisen, liegt teilweise daran. Sobald Sie ein Unternehmen auf diese Weise führen, ist es extrem schwierig, zu wechseln. Jedes Startup, das 7-8 Jahre alt ist, seit es die erste Runde aufgenommen hat, steht unter ständigem Druck von VCs, einen Exit zu finden. Bei fast keinen M&A-Möglichkeiten in Indien ist der IPO oft der einzige Ausweg. Die Regierung hat wahrscheinlich diese Steuerarbitrage entworfen, um Unternehmen zu ermutigen, Geld auszugeben und nicht nur anzusammeln und zu verteilen. Aber ich bin mir nicht sicher, ob das Gleichgewicht stimmt. Ich denke, es schafft auch Unternehmen, die nicht sehr widerstandsfähig sind. Ein längerer Marktrückgang, und viele dieser unprofitablen Unternehmen würden Schwierigkeiten haben zu überleben. Zwei Dinge, die das interessanter machen: Unprofitable Wachstumsunternehmen werden mit viel höheren Multiplikatoren bewertet als stetige Gewinne. Ein Unternehmen mit einem Umsatz von ₹100 Cr und 100 % Wachstum könnte 10-15x erzielen, während ein profitables Unternehmen mit 20 % Wachstum 3-5x erhält. VCs sparen also nicht nur Steuern; sie schaffen im Wesentlichen eine 3x höhere Exit-Bewertung. Wenn Sie gegen jemanden antreten, der Geld verbrennt, müssen Sie es fast gleichziehen, um Marktanteile zu verteidigen, selbst wenn Sie es nicht wollen, wegen der Eigenheiten, die ich oben erwähnt habe.