Moje první reakce na výzkum společnosti Jump o častých dávkových aukcích (FBA) byla: "Páni, navrhli něco, čemu mohou dominovat, stejně jako špičkový odstřelovač MEV vynalezl stav Just-in-time, aby ovládl tvorbu trhu na Uniswapu." Moje myšlenky: 1) Nenechte se zmást Jumpem. I když diskrétní provádění vede k menšímu nepořádku pro řetězec, je to stále konkurence, které dominuje HFT: a. Stále se musíte ujistit, že se vaše objednávka dostane na burzu před dalším blokem. Nemůžete nechat trh vidět váš pokyn (ovlivní to rozhodnutí ostatních obchodníků), takže musíte svůj příkaz poslat co nejblíže ke konečnému bloku. b. Vzhledem k tomu, že jsme zjistili, že každý HFT jamuje ve svém pokynu co nejpozději, musíte také tyto zaseknuté příkazy zpracovat co nejrychleji, abyste upravili své ocenění (to je citlivé na rychlost). c. Provedení výplně je poměrné. Úprava velikosti pokynu tak, aby odrážela trh, je nepřetržitá akce, i když je provedení diskrétní. To povede k odesílání, rušení a úpravám objednávek citlivých na rychlost. d. Existují další potenciální konstrukční nedostatky, které stojí za zmínku. Obchodovatelný limitní příkaz (nákupní limitní příkaz za nekonečnou cenu) se neliší od taker příkazu, ale FBA je rozděluje do nepřekrývajících se skupin shody. To by mohlo vést k hratelným exekucím, kde lze mít dvě různé ceny provedení v závislosti na tom, zda zvolíte příkaz maker nebo taker. 2) Návrh, který předkládají, patří mezi velké množství existujících alternativ pro prioritu FIFO v čase (zavedená norma) v nepřetržitém párování objednávek tradfi. Patří mezi ně: a. Okamžité jednorázové aukce, jako je Otevírací aukce a Závěrečná aukce na NASDAQ, kde jsou příkazy Opening Market-On-Open (MOO) a Limit-On-Open (LOO), b. Poměrný podíl následovaný FIFO pro zbytkové objednávky v eurodolarových futures CME c. Konverze kontinuálních trhů na aukční trhy během volatilních časů – sekvenční obchodní kotace a sekvenční kotace na tokijské burze cenných papírů a: d. Priorita typu cena-čas-umístění-klient: pro burzy Cash FX, kde si můžete vybrat, proti komu budete obchodovat, a více umístění odpovídajícího motoru na burze. e. Oddělené pooly likvidity, kde MM nemohou vzájemně obchodovat (jako Tagomi - nyní Coinbase Prime) f. Aukční příkazy se zúčtovávají každou sekundu, například na tchajwanské burze cenných papírů (později se to změnilo na normální kontinuální obchodování těsně před COVIDem a likvidita se výrazně zlepšila) S tolika typy shody, ze kterých si můžete vybrat, nevidím okamžitou potřebu diskretizovat párování na CLOB DEXES. Obecně lze říci, že kromě přetížení Solana (v řádu minut), které bylo historicky velmi nepříjemné, nejsou CLOB DEXy zdržovány kvůli problémům s propustností. Již byly vyzkoušeny nové algoritmy párování, jako je JIT společnosti @DriftProtocol, který se podobá japonským pokynům STQ, a hybridní trhy AMM+CLOB na @DriftProtocol a @Bullish, kde příkazy AMM doplňují likviditu poskytovanou CLOB MM.