Phản ứng ban đầu của tôi đối với bài nghiên cứu của Jump về Các cuộc đấu giá theo lô thường xuyên (FBA) là, "Wow, họ đã thiết kế một cái gì đó mà họ có thể thống trị giống như những tay bắn MEV hàng đầu đã phát minh ra trạng thái Just-in-time để thống trị việc tạo lập thị trường trên Uniswap." Suy nghĩ của tôi: 1) Đừng để Jump đánh lừa bạn. Trong khi việc thực hiện theo thời gian rời rạc dẫn đến ít sự lộn xộn hơn cho chuỗi, đây vẫn là một cuộc cạnh tranh rất bị chi phối bởi HFT: a. Bạn vẫn cần đảm bảo rằng lệnh của bạn đến sàn giao dịch trước khi khối tiếp theo được tạo. Bạn không thể để thị trường thấy lệnh của bạn (nó sẽ ảnh hưởng đến quyết định của các nhà giao dịch khác), vì vậy bạn cần gửi lệnh của mình gần với thời điểm kết thúc khối nhất có thể. b. Với việc chúng ta đã xác định rằng mọi HFT đều cố gắng gửi lệnh của họ muộn nhất có thể, bạn cũng cần xử lý những lệnh bị kẹt này nhanh nhất có thể để điều chỉnh giá trị của bạn (điều này nhạy cảm với tốc độ). c. Việc thực hiện lệnh là theo tỷ lệ. Việc điều chỉnh kích thước lệnh của bạn để phản ánh thị trường là một hành động liên tục ngay cả khi việc thực hiện là rời rạc. Điều này sẽ dẫn đến việc gửi lệnh, hủy bỏ và điều chỉnh nhạy cảm với tốc độ. d. Có những lỗi thiết kế tiềm ẩn khác đáng lưu ý. Một lệnh giới hạn có thể giao dịch (một lệnh mua giới hạn với giá vô hạn) không khác gì một lệnh taker, nhưng FBA tách hai loại này thành các nhóm không chồng chéo nhau để khớp. Điều này có thể dẫn đến việc thực hiện có thể bị thao túng, nơi một người có thể có hai mức giá thực hiện khác nhau tùy thuộc vào việc bạn chọn lệnh maker hay taker. 2) Đề xuất thiết kế mà họ đưa ra nằm trong số một số lượng lớn các lựa chọn hiện có cho ưu tiên giá-thời gian FIFO (tiêu chuẩn đã được thiết lập) trong việc khớp lệnh tradfi liên tục. Những lựa chọn này bao gồm: a. Các cuộc đấu giá một lần tức thì như Cuộc đấu giá Mở và Cuộc đấu giá Đóng tại NASDAQ nơi có các lệnh Mở Thị Trường-Trên-Mở (MOO) và Giới Hạn-Trên-Mở (LOO), b. Theo tỷ lệ sau đó là FIFO cho các lệnh còn lại trong hợp đồng tương lai Eurodollar CME c. Chuyển đổi các Thị Trường Liên Tục thành Thị Trường Đấu Giá trong thời gian biến động – Lệnh Báo Giá Giao Dịch Liên Tục và Lệnh Báo Giá Liên Tục trên Sàn Giao Dịch Chứng Khoán Tokyo và: d. Ưu tiên Giá-Thời Gian-Vị Trí-Loại Khách Hàng cho các sàn giao dịch FX tiền mặt nơi một người có thể chọn ai để giao dịch và nhiều vị trí động cơ khớp cho mỗi sàn giao dịch. e. Các bể thanh khoản tách biệt nơi các MMs không thể giao dịch với nhau (như Tagomi - hiện là Coinbase Prime) f. Các lệnh đấu giá được thanh lý mỗi giây như tại Sàn Giao Dịch Chứng Khoán Đài Loan (sau đó đã chuyển sang giao dịch liên tục bình thường ngay trước COVID và thanh khoản trở nên tốt hơn nhiều) Với quá nhiều loại khớp lệnh để lựa chọn, tôi không thấy nhu cầu ngay lập tức để phân tách khớp lệnh trên CLOB DEXES. Nói chung, ngoài sự tắc nghẽn của Solana (trong khoảng thời gian vài phút) đã từng rất khó chịu, CLOB DEXes không bị cản trở bởi các vấn đề về thông lượng của chúng. Các thuật toán khớp lệnh mới đã được thử nghiệm như JIT của @DriftProtocol giống như các lệnh STQ Nhật Bản và các thị trường AMM+CLOB lai trên @DriftProtocol và @Bullish nơi các lệnh AMM bổ sung thanh khoản do các MMs CLOB cung cấp.