Reaksi awal saya terhadap bagian penelitian Jump tentang Frequent Batch Auctions (FBA) adalah, "Wow, mereka telah merancang sesuatu yang dapat mereka dominasi seperti penembak jitu MEV teratas yang menemukan status Just-in-time untuk mendominasi pembuatan pasar di Uniswap." Pikiran saya: 1) Jangan biarkan Jump membodohi Anda. Meskipun eksekusi waktu diskrit menghasilkan lebih sedikit kekacauan untuk rantai, ini masih merupakan kompetisi yang sangat didominasi HFT: sebuah. Anda masih perlu memastikan pesanan Anda masuk ke bursa sebelum blok berikutnya. Anda tidak dapat membiarkan pasar melihat pesanan Anda (itu akan memengaruhi keputusan pedagang lain), jadi Anda perlu mengirim pesanan Anda sedekat mungkin dengan blok akhir. b. Mengingat bahwa kami telah menetapkan bahwa setiap HFT macet dalam pesanan mereka selambat mungkin, Anda juga perlu memproses pesanan yang macet ini secepat mungkin untuk menyesuaikan penilaian Anda (ini sensitif terhadap kecepatan). c. Eksekusi pengisian adalah pro-rata. Memodifikasi ukuran pesanan Anda untuk mencerminkan pasar adalah tindakan berkelanjutan bahkan jika eksekusi bersifat diskrit. Hal ini akan menyebabkan pengiriman, pembatalan, dan modifikasi pesanan yang sensitif terhadap kecepatan. d. Ada potensi cacat desain tambahan yang perlu diperhatikan. Limit order yang dapat dipasarkan (buy limit order dengan harga tak terhingga) tidak berbeda dengan taker order, tetapi FBA memisahkan keduanya menjadi kumpulan pencocokan yang tidak tumpang tindih. Ini dapat mengarah pada eksekusi yang dapat dimainkan di mana seseorang dapat memiliki dua harga eksekusi yang berbeda tergantung pada apakah Anda memilih pesanan pembuat atau pengambil. 2) Proposal desain yang mereka letakkan adalah salah satu dari sejumlah besar alternatif yang ada untuk prioritas harga-waktu FIFO (norma yang ditetapkan) dalam pencocokan pesanan tradfi berkelanjutan. Ini termasuk: sebuah. Lelang satu kali instan seperti Lelang Pembukaan dan Lelang Penutupan di NASDAQ di mana ada pesanan Pembukaan Market-On-Open (MOO) dan Limit-On-Open (LOO), b. Pro-rata diikuti oleh FIFO untuk sisa pesanan di CME Eurodollar berjangka c. Konversi Pasar Berkelanjutan ke Pasar Lelang selama masa bergejolak – Kutipan Perdagangan Berurutan dan Pesanan Kutipan Berurutan di Bursa Efek Tokyo dan: d. Prioritas Harga-Waktu-Lokasi-Jenis Klien untuk pertukaran FX Tunai di mana seseorang dapat memilih siapa yang akan diperdagangkan dan beberapa lokasi mesin yang cocok per bursa. e. Kumpulan likuiditas terpisah di mana MM tidak dapat berdagang satu sama lain (seperti Tagomi - sekarang Coinbase Prime) f. Pesanan lelang kliring setiap detik seperti di Bursa Efek Taiwan (kemudian berubah menjadi perdagangan berkelanjutan normal tepat sebelum COVID dan likuiditas menjadi jauh lebih baik) Dengan begitu banyak jenis pencocokan untuk dipilih, saya gagal melihat kebutuhan mendesak untuk mendiskritisasi pencocokan di CLOB DEXES. Secara umum, selain kemacetan Solana (pada urutan menit) yang secara historis sangat mengganggu, CLOB DEX tidak ditahan karena masalah throughputnya. Algoritma pencocokan baru telah dicoba seperti JIT @DriftProtocol yang menyerupai pesanan STQ Jepang dan pasar hibrida AMM+CLOB di @DriftProtocol dan @Bullish di mana pesanan AMM melengkapi likuiditas yang disediakan oleh MM CLOB.