Моя первоначальная реакция на исследование Jump о Частых Пакетных Аукционах (FBA) была: "Вау, они разработали что-то, чем могут доминировать, как лучший снайпер MEV, который изобрел состояние Just-in-time, чтобы доминировать в маркет-мейкинге на Uniswap." Мои мысли: 1) Не позволяйте Jump обмануть вас. Хотя выполнение в дискретное время приводит к меньшему беспорядку для цепочки, это все равно очень доминирующая конкуренция HFT: a. Вам все равно нужно убедиться, что ваш ордер попадает на биржу до следующего блока. Вы не можете позволить рынку увидеть ваш ордер (это повлияет на решения других трейдеров), поэтому вам нужно отправить свой ордер как можно ближе к концу блока. b. Учитывая, что мы установили, что каждый HFT пытается вставить свой ордер как можно позже, вам также нужно обрабатывать эти забитые ордера как можно быстрее, чтобы скорректировать свою оценку (это чувствительно к скорости). c. Исполнение заполнения происходит пропорционально. Изменение размера вашего ордера в соответствии с рынком — это непрерывное действие, даже если исполнение дискретное. Это приведет к отправке ордеров, отмене и модификации, чувствительным к скорости. d. Есть дополнительные потенциальные недостатки дизайна, которые стоит отметить. Рыночный лимитный ордер (лимитный ордер на покупку по бесконечной цене) ничем не отличается от ордера на принятие, но FBA разделяет их на неперекрывающиеся пулы соответствия. Это может привести к играбельным исполнениям, когда можно получить две разные цены исполнения в зависимости от того, выберете ли вы ордер мейкера или ордер на принятие. 2) Предложение дизайна, которое они излагают, является частью большого числа существующих альтернатив для приоритета FIFO по цене и времени (установленный стандарт) в непрерывном сопоставлении ордеров tradfi. К ним относятся: a. Мгновенные одноразовые аукционы, такие как Открытый Аукцион и Закрытый Аукцион на NASDAQ, где есть Открытые Рыночные Ордеры на Открытие (MOO) и Лимитные Ордеры на Открытие (LOO), b. Пропорционально, за которым следует FIFO для оставшихся ордеров в фьючерсах CME Eurodollar c. Преобразование Непрерывных Рынков в Аукционные Рынки в периоды волатильности – Последовательные Торговые Котировки и Последовательные Котировочные ордера на Токийской фондовой бирже и: d. Приоритет по цене-времени-местоположению-типу клиента для обменов наличной валюты FX, где можно выбрать, с кем торговать, и несколько мест для сопоставления на каждой бирже. e. Сегрегированные ликвидные пулы, где MMs не могут торговать друг с другом (как Tagomi - теперь Coinbase Prime) f. Аукционные ордера, очищающиеся каждую секунду, такие как на Тайваньской фондовой бирже (позже она изменилась на нормальную непрерывную торговлю прямо перед COVID, и ликвидность стала намного лучше) С таким количеством типов сопоставления на выбор, я не вижу немедленной необходимости дискретизировать сопоставление на CLOB DEXES. В общем, помимо заторов Solana (в порядке минут), которые исторически были очень раздражающими, CLOB DEXes не сдерживаются из-за проблем с пропускной способностью. Новые алгоритмы сопоставления уже были опробованы, такие как JIT от @DriftProtocol, который напоминает японские STQ ордера и гибридные рынки AMM+CLOB на @DriftProtocol и @Bullish, где ордера AMM дополняют ликвидность, предоставляемую CLOB MMs.