A minha reação inicial ao artigo de pesquisa da Jump sobre Leilões de Lotes Frequentes (FBA) foi: "Uau, eles projetaram algo que podem dominar, assim como o melhor sniper de MEV inventou o estado Just-in-time para dominar a criação de mercado na Uniswap." Os meus pensamentos: 1) Não deixe a Jump enganar você. Embora a execução em tempo discreto resulte em menos desordem para a cadeia, ainda é uma competição muito dominada por HFT: a. Você ainda precisa garantir que seu pedido chegue à bolsa antes do próximo bloco. Você não pode deixar o mercado ver seu pedido (isso afetará as decisões de outros traders), então você precisa enviar seu pedido o mais próximo possível do final do bloco. b. Dado que estabelecemos que cada HFT está tentando enviar seu pedido o mais tarde possível, você também precisa processar esses pedidos congestionados o mais rápido possível para ajustar sua avaliação (isso é sensível à velocidade). c. A execução do preenchimento é pro-rata. Modificar o tamanho do seu pedido para refletir o mercado é uma ação contínua, mesmo que a execução seja discreta. Isso levará ao envio, cancelamento e modificação de pedidos sensíveis à velocidade. d. Existem falhas de design adicionais que vale a pena notar. Um pedido de limite comercializável (um pedido de compra a preço infinito) não é diferente de um pedido de tomador, mas o FBA separa os dois em pools de correspondência não sobrepostos. Isso pode levar a execuções manipuláveis, onde se pode ter dois preços de execução diferentes dependendo de se você escolhe um pedido de criador ou de tomador. 2) A proposta de design que eles apresentam está entre um grande número de alternativas existentes para a prioridade de preço-tempo FIFO (a norma estabelecida) na correspondência de pedidos tradfi contínua. Estas incluem: a. Leilões instantâneos de uma só vez, como o Leilão de Abertura e o Leilão de Fechamento na NASDAQ, onde existem pedidos de Mercado na Abertura (MOO) e Limite na Abertura (LOO), b. Pro-rata seguido de FIFO para pedidos restantes nos futuros Eurodólares da CME c. Conversão de Mercados Contínuos em Mercados de Leilão durante períodos voláteis – Cotações de Comércio Sequencial e pedidos de Citação Sequencial na Bolsa de Valores de Tóquio e: d. Prioridade de Preço-Tempo-Local-TipoDeCliente para trocas de FX em dinheiro, onde se pode escolher contra quem negociar e múltiplas localizações de motor de correspondência por bolsa. e. Pools de liquidez segregados onde os MMs não podem negociar entre si (como o Tagomi - agora Coinbase Prime) f. Pedidos de leilão sendo liquidadas a cada segundo, como na Bolsa de Valores de Taiwan (que mais tarde mudou para negociação contínua normal logo antes do COVID e a liquidez melhorou muito) Com tantos tipos de correspondência para escolher, não vejo a necessidade imediata de discretizar a correspondência em CLOB DEXES. De modo geral, além da congestão da Solana (na ordem de minutos), que tem sido historicamente muito irritante, os CLOB DEXes não estão sendo impedidos por problemas de throughput. Algoritmos de correspondência novos já foram testados, como o JIT do @DriftProtocol, que se assemelha a pedidos STQ japoneses e mercados híbridos AMM+CLOB no @DriftProtocol e @Bullish, onde os pedidos AMM suplementam a liquidez fornecida pelos MMs do CLOB.