Mi reacción inicial a la pieza de investigación de Jump sobre las Subastas por Lotes Frecuentes (FBA) fue: "Vaya, han diseñado algo que pueden dominar justo como el mejor francotirador de MEV inventó el estado Just-in-time para dominar la creación de mercado en Uniswap." Mis pensamientos: 1) No dejes que Jump te engañe. Aunque la ejecución en tiempo discreto resulta en menos desorden para la cadena, sigue siendo una competencia muy dominada por HFT: a. Aún necesitas asegurarte de que tu orden llegue al intercambio antes del siguiente bloque. No puedes dejar que el mercado vea tu orden (afectará las decisiones de otros traders), así que necesitas enviar tu orden lo más cerca posible del final del bloque. b. Dado que hemos establecido que cada HFT está introduciendo su orden lo más tarde posible, también necesitas procesar estas órdenes atascadas lo más rápido posible para ajustar tu valoración (esto es sensible a la velocidad). c. La ejecución de llenado es pro-rata. Modificar el tamaño de tu orden para reflejar el mercado es una acción continua incluso si la ejecución es discreta. Esto llevará a un envío, cancelación y modificación de órdenes sensibles a la velocidad. d. Hay fallos de diseño adicionales potenciales que vale la pena señalar. Una orden límite comercializable (una orden de compra a precio infinito) no es diferente de una orden de tomador, pero FBA separa las dos en grupos de coincidencia no superpuestos. Esto podría llevar a ejecuciones manipulables donde uno puede tener dos precios de ejecución diferentes dependiendo de si eliges una orden de creador o de tomador. 2) La propuesta de diseño que presentan está entre un gran número de alternativas existentes para la prioridad de precio-tiempo FIFO (la norma establecida) en la coincidencia de órdenes de tradfi continua. Estas incluyen: a. Subastas instantáneas de una sola vez como la Subasta de Apertura y la Subasta de Cierre en el NASDAQ donde hay órdenes de Mercado en Apertura (MOO) y Límite en Apertura (LOO), b. Pro-rata seguido de FIFO para órdenes sobrantes en futuros Eurodólares CME c. Conversión de Mercados Continuos a Mercados de Subasta durante tiempos volátiles – Cotización de Comercio Secuencial y órdenes de Cotización Secuencial en la Bolsa de Tokio y: d. Prioridad de Precio-Tiempo-Lugar-TipoDeCliente para intercambios de FX en efectivo donde uno puede elegir contra quién comerciar y múltiples ubicaciones de motor de coincidencia por intercambio. e. Grupos de liquidez segregados donde los MMs no pueden comerciar entre sí (como Tagomi - ahora Coinbase Prime) f. Órdenes de subasta que se liquidan cada segundo como en la Bolsa de Valores de Taiwán (más tarde cambió a comercio continuo normal justo antes de COVID y la liquidez mejoró mucho) Con tantos tipos de coincidencia para elegir, no veo la necesidad inmediata de discretizar la coincidencia en CLOB DEXES. Hablando en términos generales, aparte de la congestión de Solana (del orden de minutos) que ha sido históricamente muy molesta, los CLOB DEXes no están limitados por sus problemas de rendimiento. Algoritmos de coincidencia novedosos ya se han probado como el JIT de @DriftProtocol que se asemeja a las órdenes STQ japonesas y los mercados híbridos AMM+CLOB en @DriftProtocol y @Bullish donde las órdenes AMM complementan la liquidez proporcionada por los MMs de CLOB.