Es sagt wirklich etwas aus, dass die Verkäufe bestehender Häuser in den USA im Juli nicht weit von den schlechtesten Werten der Großen Rezession 2008-09 entfernt waren. Die Hausverkäufe sind im Jahresvergleich praktisch stabil, während die Anzahl der verfügbaren Häuser mit einem "Zu Verkaufen"-Schild im Vorgarten um fast +16% gestiegen ist. Eine Divergenz zwischen Angebot und Nachfrage, die nur zu einer Sache führen kann: mehr Preisdeflation bei Häusern in der Zukunft – mit einem Rückgang der medianen Hauspreise um 2,4% im steilsten Rückgang seit Jahresbeginn. Dies ist ein dominierendes Vermögen von 48 Billionen Dollar in den Haushaltsbilanzen, mehr als doppelt so viel wie vor der Finanzkrise, daher wird es interessant sein zu sehen, wie sich der negative Wohlstandseffekt hier auf das Verbrauchervertrauen und die Ausgaben auswirkt. Was die Fed betrifft, so ist sie zwar weiterhin mit tarifbezogenen Bedenken hinsichtlich des CPI und des PCE-Deflators beschäftigt, verpasst jedoch eine sehr wichtige Quelle des Abwärtsdrucks auf die aggregierten Preise, die aus einem Abschwung bei den Bewertungen von Wohnimmobilien resultiert. Wird Powell dieses Thema heute Morgen ansprechen? Wahrscheinlich nicht. Aber er sollte es tun. Zölle sind nicht die einzige Geschichte und sie können nicht mit einem Zyklus der Deflation im Wohnungssektor mithalten.