إنه يقول حقا شيئا أن مبيعات المنازل الحالية في الولايات المتحدة في يوليو لم تكن بعيدة عن أسوأ مستويات الركود العظيم 2008-09. مبيعات المنازل ثابتة بشكل أساسي على أساس سنوي في نفس الوقت الذي تضخم فيه عدد المنازل المتاحة التي تحمل علامة "للبيع" على العشب الأمامي بنسبة + 16٪ تقريبا. تباعد العرض والطلب الذي يمكن أن يؤدي فقط إلى شيء واحد في المستقبل وهو المزيد من انكماش أسعار المنازل في المستقبل - مع انخفاض متوسط أسعار المنازل بنسبة 2.4٪ في أكبر انخفاض منذ مطلع العام. هذا أصل مهيمن بقيمة 48 تريليون دولار في الميزانيات العمومية للأسر ، أي أكثر من ضعف المستوى الذي كان عليه قبل GFC ، لذلك سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف يلعب التأثير السلبي للثروة هنا على ثقة المستهلك والإنفاق. أما بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، ففي حين أنه لا يزال مستهلكا بالمخاوف المتعلقة بالتعريفة الجمركية بشأن مؤشر أسعار المستهلكين وانكماش نفقات الاستهلاك الشخصي ، إلا أنه يفتقد إلى مصدر مهم للغاية للضغط الهبوطي على التسعير الكلي الذي يأتي من دورة هبوطية في تقييمات العقارات السكنية. هل سيعالج باول هذه المشكلة هذا الصباح؟  على الأرجح لا. لكن يجب عليه. التعريفات الجمركية ليست القصة الوحيدة وهي لا تضاهي دورة انكماش قطاع الإسكان.