Thực sự có điều gì đó đáng nói khi doanh số bán nhà hiện có ở Mỹ trong tháng 7 không xa mức thấp nhất của cuộc Đại Khủng Hoảng 2008-09. Doanh số bán nhà gần như không thay đổi so với năm trước trong khi số lượng nhà có biển "Bán" trên sân trước đã tăng gần 16%. Sự chênh lệch giữa cung và cầu này chỉ có thể dẫn đến một điều trong tương lai, đó là giá nhà sẽ tiếp tục giảm -- với giá nhà trung bình giảm 2,4% trong đợt giảm mạnh nhất kể từ đầu năm. Đây là một tài sản trị giá 48 nghìn tỷ đô la trên bảng cân đối kế toán của các hộ gia đình, gấp đôi mức trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, vì vậy sẽ rất thú vị để xem tác động tiêu cực đến tài sản này ảnh hưởng như thế nào đến sự tự tin và chi tiêu của người tiêu dùng. Còn về Fed, trong khi họ vẫn đang bận tâm với các vấn đề liên quan đến thuế quan trên CPI và PCE deflator, họ đang bỏ lỡ một nguồn áp lực giảm giá rất quan trọng đến từ chu kỳ giảm giá trong định giá bất động sản dân cư. Liệu Powell có đề cập đến vấn đề này vào sáng nay không? Có lẽ không. Nhưng ông ấy nên làm vậy. Thuế quan không phải là câu chuyện duy nhất và chúng không thể so sánh với một chu kỳ giảm giá trong lĩnh vực nhà ở.