Realmente dice algo que las ventas de viviendas existentes en Estados Unidos en julio no estuvieron muy lejos de los peores niveles de la Gran Recesión de 2008-09. Las ventas de viviendas son básicamente planas año tras año al mismo tiempo que la cantidad de casas disponibles con un letrero de "Se vende" en el jardín delantero se ha disparado casi + 16%. Una divergencia entre la oferta y la demanda que solo puede conducir a una cosa en el futuro, que es una mayor deflación de los precios de las viviendas en el futuro, con los precios medios de las viviendas cayendo un 2.4% en la caída más pronunciada desde el cambio de año. Se trata de un activo dominante de 48 billones de dólares en los balances de los hogares, más del doble del nivel anterior a la crisis financiera mundial, por lo que será interesante ver cómo se manifiesta el efecto negativo de la riqueza en la confianza y el gasto de los consumidores. En cuanto a la Fed, aunque sigue consumida por las preocupaciones relacionadas con los aranceles sobre el IPC y el deflactor del PCE, le falta una fuente muy importante de presión a la baja sobre los precios agregados que proviene de un ciclo bajista en las valoraciones de los bienes raíces residenciales. ¿Abordará Powell este tema esta mañana?  Probablemente no. Pero debería. Los aranceles no son la única historia y no son rivales para un ciclo de deflación del sector inmobiliario.