Chiar spune ceva că vânzările de case existente din SUA în iulie nu au fost departe de cele mai proaste niveluri ale Marii Recesiuni din 2008-09. Vânzările de locuințe sunt practic neschimbate de la an la an, în același timp în care numărul de case disponibile cu un semn "De vânzare" pe peluza din față a crescut cu aproape +16%. O divergență cerere-ofertă care poate duce la un singur lucru pe parcurs, și anume mai multă deflație a prețurilor locuințelor în viitor - prețurile medii ale locuințelor scăzând cu 2,4%, în cea mai abruptă scădere de la începutul anului. Acesta este un activ dominant de 48 de trilioane de dolari în bilanțurile gospodăriilor, mai mult decât dublu față de nivelul anterior GFC, așa că va fi interesant de văzut cum se joacă efectul negativ al bogăției aici asupra încrederii și cheltuielilor consumatorilor. În ceea ce privește Fed, deși rămâne consumată de preocupări legate de tarife cu privire la deflatorul IPC și PCE, îi lipsește o sursă foarte importantă de presiune descendentă asupra prețurilor agregate care provine dintr-un ciclu descendent al evaluărilor imobiliare rezidențiale. Va aborda Powell această problemă în această dimineață?  Probabil că nu. Dar ar trebui. Tarifele nu sunt singura poveste și nu se potrivesc cu un ciclu de deflație a sectorului imobiliar.