Se todella kertoo jotain, että Yhdysvaltain nykyisten asuntojen myynti heinäkuussa ei ollut kaukana vuosien 2008-09 suuren taantuman pahimmasta tasosta. Asuntojen myynti on periaatteessa ennallaan edellisvuoteen verrattuna samaan aikaan, kun vapaiden asuntojen määrä, joissa on "Myytävänä" -kyltti etunurmikolla, on kasvanut lähes +16 %. Kysynnän ja tarjonnan ero, joka voi johtaa vain yhteen asiaan, joka on asuntojen hintojen deflaatio edessä - asuntojen mediaanihinnat ovat romahtaneet 2,4 % jyrkimmässä laskussa sitten vuodenvaihteen. Tämä on hallitseva 48 biljoonan dollarin omaisuuserä kotitalouksien taseissa, mikä on yli kaksinkertainen taso ennen GFC:tä, joten on mielenkiintoista nähdä, miten negatiivinen varallisuusvaikutus vaikuttaa kuluttajien luottamukseen ja kulutukseen. Mitä tulee Fediin, vaikka se on edelleen kuluttajahintaindeksin ja PCE-deflaattorin tariffeihin liittyvien huolenaiheiden kuluttama, siitä puuttuu erittäin tärkeä aggregaattihinnoittelun laskupaineen lähde, joka johtuu asuinkiinteistöjen arvostusten laskusuhdanteesta. Käsitteleekö Powell tätä asiaa tänä aamuna?  Todennäköisesti ei. Mutta hänen pitäisi. Tullit eivät ole ainoa tarina, eivätkä ne vastaa asuntosektorin deflaation kierrettä.