Realmente dice algo que las ventas de viviendas existentes en EE. UU. en julio no estaban muy lejos de los peores niveles de la Gran Recesión de 2008-09. Las ventas de viviendas están básicamente estancadas año tras año, al mismo tiempo que el número de casas disponibles con un cartel de "Se Vende" en el jardín delantero ha aumentado casi un 16%. Una divergencia entre la demanda y la oferta que solo puede llevar a una cosa en el futuro: más deflación de precios de viviendas, con los precios medianos de las viviendas cayendo un 2.4% en la mayor caída desde principios de año. Este es un activo dominante de 48 billones de dólares en los balances de los hogares, más del doble del nivel previo a la crisis financiera global, por lo que será interesante ver cómo el efecto negativo sobre la riqueza aquí afecta la confianza y el gasto del consumidor. En cuanto a la Reserva Federal, aunque sigue consumida por preocupaciones relacionadas con los aranceles sobre el IPC y el deflactor PCE, está perdiendo una fuente muy importante de presión a la baja sobre los precios agregados que proviene de un ciclo a la baja en las valoraciones del mercado inmobiliario residencial. ¿Abordará Powell este tema esta mañana? Probablemente no. Pero debería. Los aranceles no son la única historia y no son rival para un ciclo de deflación en el sector de la vivienda.