Opravdu to něco vypovídá o tom, že prodeje stávajících domů v USA v červenci nebyly daleko od nejhorších úrovní Velké recese v letech 2008-09. Prodeje domů meziročně v podstatě stagnují a zároveň se počet dostupných domů s nápisem "Na prodej" na trávníku před domem nafoukl téměř o +16 %. Divergence mezi poptávkou a nabídkou, která může vést pouze k jedné věci, a to k další deflaci cen domů – přičemž medián cen domů se propadl o 2,4 %, což je nejprudší pokles od přelomu roku. Jedná se o dominantní aktivum ve výši 48 bilionů dolarů v rozvahách domácností, což je více než dvojnásobek úrovně před globální finanční krizí, takže bude zajímavé sledovat, jak se negativní vliv bohatství projeví na spotřebitelské důvěře a výdajích. Pokud jde o Fed, i když jej stále pohltí obavy týkající se tarifů ohledně deflátoru CPI a PCE, chybí mu velmi důležitý zdroj tlaku na snižování agregátních cen, který pochází z klesajícího cyklu ocenění rezidenčních nemovitostí. Bude se Powell touto otázkou zabývat dnes ráno?  Pravděpodobně ne. Ale měl by. Cla nejsou jediným příběhem a nejsou vhodným tématem pro cyklus deflace sektoru bydlení.