Realmente diz algo que as vendas de casas existentes nos EUA em julho não estavam muito longe dos piores níveis da Grande Recessão de 2008-09. As vendas de casas estão basicamente estáveis ano a ano, ao mesmo tempo que o número de casas disponíveis com um cartaz de "À Venda" no jardim aumentou quase +16%. Uma divergência entre oferta e demanda que só pode levar a uma coisa no futuro: mais deflação nos preços das casas à frente -- com os preços medianos das casas a caírem 2,4% na maior queda desde o início do ano. Este é um ativo dominante de $48 trilhões nos balanços familiares, mais do que o dobro do nível anterior à Crise Financeira Global, por isso será interessante ver como o efeito negativo sobre a riqueza aqui se desenrola na confiança e nos gastos dos consumidores. Quanto ao Fed, enquanto continua consumido com preocupações relacionadas a tarifas sobre o IPC e o deflator PCE, está a perder uma fonte muito importante de pressão descendente sobre os preços agregados que vem de um ciclo de desvalorização do mercado imobiliário residencial. Powell abordará esta questão esta manhã? Provavelmente não. Mas deveria. As tarifas não são a única história e não são páreo para um ciclo de deflação no setor habitacional.