بالأمس ، ألمح باول إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد ينهي قريبا جولة إعادة الميزانية العمومية (QT). وصفها الكثيرون بأنها صعودية. لسنا متأكدين ... لا تعني نهاية QT محورا لسهولة المال ... من المحتمل أن يعني ذلك أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قلق بشأن السيولة في النظام المالي. دعنا نقسمها 🧵

2 / باول إنهاء QT وقال باول: "قد نقترب من نقطة إنهاء الجولة السطحية للميزانية العمومية في الأشهر المقبلة". بلغة إنجليزية بسيطة: قد يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن استنزاف السيولة من النظام قريبا. لكن هذا ليس بالضرورة لأن الظروف قوية ، بل لأن الاحتياطيات قد تنفد بشكل كبير عندما يتحدث بنك الاحتياطي الفيدرالي عن "احتياطيات وافرة" ، فهذا رمز "نشعر بالتوتر بشأن السيولة". كانت آخر مرة قالوا فيها شيئا مشابها في أواخر عام 2019 ، قبل تفجير سوق إعادة الشراء مباشرة ، مما أدى إلى الحقن الطارئة القسري.

3 / إجهاد السيولة يظهر مرة أخرى ارتفعت أسعار إعادة الشراء والإقراض قصير الأجل بين المؤسسات المالية بهدوء فوق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. هذه علامة حمراء. عندما ترتفع أسعار إعادة الشراء بشكل أسرع من المعيار ، فهذا يشير إلى أن البنوك تكافح للعثور على ما يكفي من النقد قصير الأجل. هذه هي الطريقة التي تبدأ بها أزمات السيولة: تقوم الشركات بتخزين النقود، وتبيع الأصول الخطرة لحماية الميزانيات العمومية، وهوامش العدوى. نعتقد أن هذا الارتفاع هو سبب بيع الأصول الخطرة بقوة في جميع المجالات الأسبوع الماضي.

5 / مستويات BTC الرئيسية التي يجب مراقبتها (على السلسلة والتقنية) من طريقة عرض على السلسلة: • 100 ألف دولار - 107 ألف دولار: متوسط MVRV + 200DMA (نطاق تراكم تاريخي قوي) • 90 ألف دولار - 95 ألف دولار: منطقة القيمة العميقة ، حيث يوجد 62٪ من أساس التكلفة الإجمالية • أقل من 90 ألف دولار: غير مرجح ما لم تضرب أزمة سيولة شديدة في كل من نطاق 2024 وبيع التعريفة الجمركية لعام 2025 ، وصلت BTC إلى القاع بين هذه المناطق. هذا هو المكان الذي يميل فيه مشترو الإدانة على المدى الطويل إلى التدخل بقوة.