Včera Powell naznačil, že Fed by mohl brzy ukončit odtok rozvahy (QT). Mnozí to označili za býčí. Nejsme si tím tak jisti... Konec QT neznamená obrat ke snadným penězům... pravděpodobně to znamená, že se Fed obává o likviditu ve finančním systému. Pojďme si to rozebrat 🧵

2/ Powellova koncová QT Powell řekl: "V nadcházejících měsících se můžeme přiblížit k bodu ukončení odtoku rozvahy." Jednoduše řečeno: Fed by mohl brzy přestat odčerpávat likviditu ze systému. Ale není to nutně proto, že podmínky jsou silné, je to proto, že zásoby mohou být příliš nízké. Když Fed mluví o "dostatečných rezervách", je to kód pro "začínáme být nervózní z likvidity". Naposledy něco podobného řekli koncem roku 2019, těsně před vyhozením repo trhu do povětří vynucenými nouzovými injekcemi.

3/ Stres z likvidity se opět projevuje Repo sazby a krátkodobé půjčky mezi finančními institucemi se v tichosti vyšplhaly nad sazbu Fed Funds. To je varovný signál. Když repo sazby rostou rychleji než benchmark, signalizuje to, že banky se snaží najít dostatek krátkodobé hotovosti. Tak začínají krize likvidity: firmy hromadí hotovost, prodávají riziková aktiva, aby ochránily účetní bilance, a šíří se nákazou. Domníváme se, že tento nárůst je důvodem, proč se riziková aktiva minulý týden tvrdě prodávala.

5/ Klíčové úrovně BTC, které je třeba sledovat (v řetězci a technické) Ze zobrazení v řetězci: • 100 tisíc – 107 tisíc USD: průměr MVRV + 200 DMA (silné historické akumulační rozpětí) • 90 tisíc – 95 tisíc dolarů: Hluboká hodnotová zóna, kde se nachází 62 % celkových nákladů • Pod 90 tisíc USD: Nepravděpodobné, pokud nedojde k vážné krizi likvidity Jak v roce 2024, tak při výprodeji v tarifu v roce 2025 se BTC dostal na dno mezi těmito zónami. To je místo, kde kupující s dlouhodobým přesvědčením mají tendenci agresivně zasahovat.