Вчера Пауэлл намекнул, что ФРС может вскоре прекратить сокращение баланса (QT). Многие назвали это бычьим сигналом. Мы не так уверены... Окончание QT не означает переход к легким деньгам... это, вероятно, означает, что ФРС обеспокоена ликвидностью в финансовой системе. Давайте разберемся 🧵

2/ Завершение QT Пауэллом Пауэлл сказал: "Мы можем подойти к моменту завершения сокращения баланса в ближайшие месяцы." На простом языке: ФРС может вскоре прекратить изъятие ликвидности из системы. Но это не обязательно связано с тем, что условия сильные, это потому, что резервов может быть слишком мало. Когда ФРС говорит о "достаточных резервах", это кодовое слово для "мы начинаем нервничать из-за ликвидности." В последний раз они говорили что-то подобное в конце 2019 года, прямо перед тем, как взрыв на рынке репо заставил провести экстренные вливания.

3/ Показатели ликвидности снова начинают вызывать беспокойство Ставки репо и краткосрочные кредиты между финансовыми учреждениями тихо выросли выше ставки ФРС. Это тревожный сигнал. Когда ставки репо растут быстрее, чем эталонная ставка, это сигнализирует о том, что банкам трудно найти достаточно краткосрочных средств. Так начинаются кризисы ликвидности: компании накапливают наличные, распродают рискованные активы для защиты баланса, и заражение распространяется. Мы считаем, что этот скачок является причиной того, почему рискованные активы резко упали на прошлой неделе.

5/ Ключевые уровни BTC, за которыми стоит следить (по данным on-chain и техническому анализу) С точки зрения on-chain: • $100K–$107K: среднее значение MVRV + 200DMA (сильный исторический диапазон накопления) • $90K–$95K: зона глубокой стоимости, где находится 62% от общей базы затрат • Ниже $90K: маловероятно, если не произойдет серьезный кризис ликвидности В диапазоне 2024 года и распродаже тарифов 2025 года BTC достиг дна между этими зонами. Здесь покупатели с долгосрочной убежденностью, как правило, начинают активно входить в рынок.