Ayer, Powell insinuó que la Fed podría poner fin pronto a la reducción del balance (QT). Muchos lo llamaron alcista. No estamos tan seguros... El final de QT no significa un giro hacia el dinero fácil... probablemente significa que la Fed está preocupada por la liquidez en el sistema financiero. Vamos a desglosarlo 🧵

2/ QT final de Powell Powell dijo: "Es posible que nos acerquemos al punto de poner fin a la reducción del balance en los próximos meses". En pocas palabras: la Fed podría dejar de drenar liquidez del sistema pronto. Pero eso no se debe necesariamente a que las condiciones sean sólidas, sino a que las reservas podrían estar demasiado bajas. Cuando la Fed habla de "amplias reservas", es un código para "nos estamos poniendo nerviosos por la liquidez". La última vez que dijeron algo similar fue a fines de 2019, justo antes de que un mercado de repos explotara obligó a las inyecciones de emergencia.

3/ El estrés de liquidez está apareciendo de nuevo Las tasas repo y los préstamos a corto plazo entre instituciones financieras se han disparado silenciosamente por encima de la tasa de los fondos federales. Esa es una señal de alerta. Cuando las tasas repo suben más rápido que el índice de referencia, indica que los bancos están luchando por encontrar suficiente efectivo a corto plazo. Así es como comienzan las crisis de liquidez: las empresas acumulan efectivo, venden activos de riesgo para proteger los balances y los diferenciales de contagio. Creemos que este repunte es la razón por la que los activos de riesgo se vendieron con fuerza en todos los ámbitos la semana pasada.

5/ Niveles clave de BTC a tener en cuenta (en cadena y técnicos) Desde una vista en cadena: • $ 100K–$ 107K: MVRV medio + 200DMA (un fuerte rango de acumulación histórica) • $ 90K–$ 95K: Zona de valor profundo, donde se encuentra el 62% de la base de costo total • Por debajo de $ 90K: Poco probable a menos que se produzca una grave crisis de liquidez Tanto en el rango de 2024 como en la venta masiva de aranceles de 2025, BTC tocó fondo entre estas zonas. Aquí es donde los compradores de convicciones a largo plazo tienden a intervenir agresivamente.