Ieri, Powell ha accennato che la Fed potrebbe presto porre fine al ridimensionamento del bilancio (QT). Molti l'hanno definito rialzista. Noi non ne siamo così sicuri... La fine del QT non significa un cambio verso una politica monetaria espansiva... significa probabilmente che la Fed è preoccupata per la liquidità nel sistema finanziario. Analizziamo la situazione 🧵

2/ Powell termina il QT Powell ha detto: “Potremmo avvicinarci al punto di terminare il deflusso del bilancio nei prossimi mesi.” In parole semplici: la Fed potrebbe smettere di drenare liquidità dal sistema a breve. Ma non è necessariamente perché le condizioni siano forti, è perché le riserve potrebbero essere troppo basse. Quando la Fed parla di “riserve abbondanti,” è un codice per “ci stiamo preoccupando per la liquidità.” L'ultima volta che hanno detto qualcosa di simile è stato alla fine del 2019, proprio prima che un'esplosione del mercato repo costringesse iniezioni di emergenza.

3/ La pressione sulla liquidità si sta manifestando di nuovo I tassi repo e il prestito a breve termine tra le istituzioni finanziarie sono silenziosamente aumentati oltre il tasso dei Fed Funds. Questo è un campanello d'allarme. Quando i tassi repo aumentano più rapidamente del benchmark, segnala che le banche stanno lottando per trovare abbastanza liquidità a breve termine. Questo è come iniziano le crisi di liquidità: le aziende accumulano liquidità, vendono attivi rischiosi per proteggere i bilanci e la contagione si diffonde. Crediamo che questo picco sia il motivo per cui gli attivi rischiosi sono stati venduti pesantemente in tutto il mercato la settimana scorsa.

5/ Livelli chiave di BTC da monitorare (On-Chain e Tecnici) Da un punto di vista on-chain: • $100K–$107K: media MVRV + 200DMA (un forte intervallo storico di accumulazione) • $90K–$95K: zona di valore profondo, dove si trova il 62% del costo totale • Sotto $90K: improbabile a meno che non si verifichi una grave crisi di liquidità In entrambi i range del 2024 e nel sell-off tariffario del 2025, BTC ha toccato il fondo tra queste zone. Qui è dove gli acquirenti con convinzione a lungo termine tendono a intervenire in modo aggressivo.