Вчора Пауелл натякнув, що ФРС може незабаром завершити балансовий стікання (QT). Багато хто назвав його бичачим. Ми не впевнені... Закінчення QT не означає поворот до легких грошей... це, ймовірно, означає, що ФРС стурбована ліквідністю у фінансовій системі. Давайте розберемо все 🧵 по поличках

2/ Закінчення QT Пауелла Пауелл сказав: «Ми можемо наблизитися до точки припинення стікання балансу в найближчі місяці». Говорячи простою мовою: ФРС може найближчим часом припинити висмоктувати ліквідність із системи. Але це не обов'язково тому, що умови сильні, а тому, що резерви можуть бути занадто низькими. Коли ФРС говорить про «достатні резерви», це означає «ми нервуємо через ліквідність». Востаннє вони говорили щось подібне наприкінці 2019 року, якраз перед тим, як вибух на ринку РЕПО змусив робити екстрені ін'єкції.

3/ Стрес ліквідності знову проявляється Ставки РЕПО та короткострокове кредитування між фінансовими установами непомітно підскочили вище ставки ФРС. Це тривожний дзвіночок. Коли ставки РЕПО зростають швидше, ніж контрольний показник, це сигналізує про те, що банки намагаються знайти достатню кількість короткострокових грошових коштів. Так починаються кризи ліквідності: фірми накопичують готівку, продають ризикові активи для захисту балансів, і інфекції поширюються. Ми вважаємо, що цей сплеск є причиною того, що ризикові активи були сильно розпродані за всіма напрямками минулого тижня.

5/ Ключові рівні BTC, на які варто звернути увагу (ончейн і технічні) З точки зору ланцюга: • $100–$107K: середнє значення MVRV + 200DMA (сильний історичний діапазон накопичення) • $90–$95K: зона глибокої вартості, де знаходиться 62% від загальної бази витрат • Нижче $90 тис.: малоймовірно, якщо не станеться серйозної кризи ліквідності Як у діапазоні 2024 року, так і в розпродажі тарифів 2025 року BTC досяг дна між цими зонами. Саме тут покупці з довгостроковими переконаннями, як правило, агресивно втручаються.