Gisteren suggereerde Powell dat de Fed binnenkort kan stoppen met het afbouwen van de balans (QT). Velen noemden het bullish. Wij zijn daar niet zo zeker van... Het beëindigen van QT betekent niet dat er een verschuiving naar gemakkelijke geldpolitiek komt... het betekent waarschijnlijk dat de Fed zich zorgen maakt over de liquiditeit in het financiële systeem. Laten we het opsplitsen 🧵

2/ Powell beëindigt QT Powell zei: “We kunnen in de komende maanden de fase van het beëindigen van de afbouw van de balans naderen.” In gewone taal: de Fed zou binnenkort kunnen stoppen met het onttrekken van liquiditeit uit het systeem. Maar dat is niet noodzakelijk omdat de omstandigheden sterk zijn, het is omdat de reserves mogelijk te laag zijn. Wanneer de Fed het heeft over “voldoende reserves,” is dat een code voor “we worden nerveus over de liquiditeit.” De laatste keer dat ze iets soortgelijks zeiden was eind 2019, vlak voor een explosie op de repo-markt die noodinjecties dwong.

3/ Liquiditeitsstress komt weer naar voren Repo-rentes en kortlopende leningen tussen financiële instellingen zijn stilletjes gestegen boven de Fed Funds-rente. Dat is een rode vlag. Wanneer repo-rentes sneller stijgen dan de benchmark, geeft dat aan dat banken moeite hebben om voldoende kortetermijncash te vinden. Dit is hoe liquiditeitscrises beginnen: bedrijven hamsteren cash, verkopen risicovolle activa om hun balansen te beschermen, en de besmetting verspreidt zich. Wij geloven dat deze stijging de reden is waarom risicovolle activa vorige week overal hard zijn verkocht.

5/ BTC Sleutel niveaus om in de gaten te houden (On-Chain & Technisch) Vanuit een on-chain perspectief: • $100K–$107K: MVRV gemiddelde + 200DMA (een sterke historische accumulatiezone) • $90K–$95K: Diepe waardezone, waar 62% van de totale kostprijs zich bevindt • Onder $90K: Onwaarschijnlijk tenzij er een ernstige liquiditeitscrisis optreedt In zowel het bereik van 2024 als de tariefverkoop in 2025, bereikte BTC de bodem tussen deze zones. Dit is waar kopers met een lange termijn overtuiging de neiging hebben om agressief in te stappen.