Gestern deutete Powell an, dass die Fed bald den Abbau der Bilanz (QT) beenden könnte. Viele nannten es bullish. Wir sind uns da nicht so sicher... Das Ende von QT bedeutet nicht, dass es eine Wende zu leichtem Geld gibt… es bedeutet wahrscheinlich, dass die Fed sich um die Liquidität im Finanzsystem sorgt. Lass uns das aufschlüsseln 🧵

2/ Powell beendet QT Powell sagte: „Wir könnten uns dem Punkt nähern, an dem wir die Reduzierung der Bilanz in den kommenden Monaten beenden.“ In einfachem Deutsch: Die Fed könnte bald aufhören, Liquidität aus dem System abzuziehen. Aber das liegt nicht unbedingt daran, dass die Bedingungen stark sind, sondern weil die Reserven möglicherweise zu niedrig werden. Wenn die Fed von „ausreichenden Reserven“ spricht, ist das ein Code für „wir werden nervös wegen der Liquidität.“ Das letzte Mal, dass sie etwas Ähnliches sagten, war Ende 2019, kurz bevor ein Zusammenbruch des Repo-Marktes Notfallinjektionen erforderte.

3/ Liquiditätsstress zeigt sich wieder Die Repo-Sätze und kurzfristigen Kredite zwischen Finanzinstituten sind leise über den Fed Funds-Satz gestiegen. Das ist ein Warnsignal. Wenn die Repo-Sätze schneller steigen als der Benchmark, signalisiert das, dass Banken Schwierigkeiten haben, genügend kurzfristiges Bargeld zu finden. So beginnen Liquiditätskrisen: Unternehmen horten Bargeld, verkaufen risikobehaftete Vermögenswerte, um ihre Bilanzen zu schützen, und die Ansteckung breitet sich aus. Wir glauben, dass dieser Anstieg der Grund dafür ist, dass risikobehaftete Vermögenswerte in der letzten Woche stark verkauft wurden.

5/ BTC Schlüssellevels, die man beobachten sollte (On-Chain & Technisch) Aus einer On-Chain-Perspektive: • $100K–$107K: MVRV-Mittelwert + 200DMA (ein starker historischer Akkumulationsbereich) • $90K–$95K: Tiefwertzone, wo 62% der gesamten Kostenbasis liegt • Unter $90K: Unwahrscheinlich, es sei denn, es kommt zu einem schweren Liquiditätsengpass In beiden Bereichen 2024 und dem Tariff-Verkauf 2025 hat BTC zwischen diesen Zonen den Tiefpunkt erreicht. Hier neigen langfristige Überzeugungskäufer dazu, aggressiv einzusteigen.