Ontem, Powell insinuou que o Fed poderia em breve acabar com a redução do balanço (QT). Muitos chamaram isso de otimista. Nós não temos tanta certeza... O fim do QT não significa uma mudança para dinheiro fácil... provavelmente significa que o Fed está preocupado com a liquidez no sistema financeiro. Vamos analisar isso 🧵

2/ Powell a terminar o QT Powell disse: “Podemos estar a aproximar-nos do ponto de terminar a redução do balanço nos próximos meses.” Em linguagem simples: o Fed pode parar de drenar liquidez do sistema em breve. Mas isso não é necessariamente porque as condições são fortes, é porque as reservas podem estar a ficar muito baixas. Quando o Fed fala sobre “reservas abundantes”, é um código para “estamos a ficar nervosos com a liquidez.” A última vez que disseram algo semelhante foi no final de 2019, logo antes de uma explosão no mercado de repos que forçou injeções de emergência.

3/ O Stress de Liquidez Está a Aparecer Novamente As taxas de repo e o empréstimo de curto prazo entre instituições financeiras aumentaram silenciosamente acima da taxa dos Fed Funds. Isso é um sinal de alerta. Quando as taxas de repo sobem mais rápido do que a referência, isso sinaliza que os bancos estão a ter dificuldades em encontrar dinheiro de curto prazo suficiente. É assim que as crises de liquidez começam: as empresas acumulam dinheiro, vendem ativos de risco para proteger os balanços, e a contágio se espalha. Acreditamos que este aumento é a razão pela qual os ativos de risco foram vendidos com força em toda a linha na semana passada.

5/ Níveis Chave do BTC a Observar (On-Chain & Técnico) De uma perspectiva on-chain: • $100K–$107K: média MVRV + 200DMA (uma forte faixa histórica de acumulação) • $90K–$95K: zona de valor profundo, onde 62% da base de custo total se encontra • Abaixo de $90K: improvável, a menos que ocorra uma severa crise de liquidez Tanto na faixa de 2024 quanto na venda de tarifas de 2025, o BTC atingiu o fundo entre essas zonas. É aqui que os compradores de convicção de longo prazo tendem a entrar de forma agressiva.