Ieri, Powell a lăsat să se înțeleagă că Fed ar putea încheia în curând rundele de bilanț (QT). Mulți l-au numit optimist. Nu suntem atât de siguri... Sfârșitul QT nu înseamnă un pivot către bani ușori... probabil înseamnă că Fed este îngrijorată de lichiditatea din sistemul financiar. Să o descompunem 🧵

2/ QT de sfârșit Powell Powell a spus: "S-ar putea să ne apropiem de punctul de a încheia scurgerea bilanțului în lunile următoare". În limba simplă: Fed ar putea înceta să mai dreneze lichiditatea din sistem în curând. Dar asta nu se datorează neapărat condițiilor puternice, ci pentru că rezervele ar putea fi prea scăzute. Când Fed vorbește despre "rezerve ample", este un cod pentru "devenim nervoși din cauza lichidității". Ultima dată când au spus ceva similar a fost la sfârșitul anului 2019, chiar înainte ca o explozie a pieței repo să forțeze injecțiile de urgență.

3/ Stresul de lichiditate apare din nou Ratele repo și împrumuturile pe termen scurt între instituțiile financiare au crescut în liniște peste rata fondurilor federale. Acesta este un semnal de alarmă. Când ratele repo cresc mai repede decât indicele de referință, semnalează că băncile se luptă să găsească suficienți bani pe termen scurt. Așa încep crizele de lichiditate: firmele acumulează numerar, vând active de risc pentru a proteja bilanțurile și spread-urile de contagiune. Credem că această creștere este motivul pentru care activele de risc s-au vândut puternic săptămâna trecută.

5/ Niveluri cheie BTC de urmărit (on-chain și tehnic) Dintr-o perspectivă on-chain: • 100.000$-107.$: media MVRV + 200DMA (un interval istoric puternic de acumulare) • 90.000 USD-95.000 USD: Zona de valoare profundă, unde se află 62% din baza de cost total • Sub 90.000 USD: Puțin probabil, cu excepția cazului în care se produce o criză severă de lichidități Atât în intervalul din 2024, cât și în vânzarea tarifelor din 2025, BTC a atins un minim între aceste zone. Aici cumpărătorii de convingeri pe termen lung tind să intervină agresiv.